[摘要] 今年上半年“热钱”入境的压力在不断增加，而加快城镇化背景下的房地产市场非常有可能成为主攻目标。防微杜渐引导“热钱”流向至关重要。
2013年上半年“热钱”入境的压力在不断增加，而加快城镇化背景下的房地产市场非常有可能成为主攻目标。防微杜渐引导“热钱”流向至关重要。
国家外汇管理局最近发布的数据显示，2012年12月银行代客结售汇出现连续4个月顺差，业内人士由此判断，2013年上半年，我国“热钱”入境的压力十分大。相关专家受访中向《瞭望》新闻周刊建议，鉴于国内通胀回降、楼市升势暂遏，货币政策不宜轻易松动，同时可考虑出台股市新规，引导“热钱”流入。
上半年“热钱”压力增加
目前，新一轮资金“大转向”已经开始。国内数据显示，2012年12月银行代客结售汇顺差大幅升至543亿美元，结售汇已连续4个月顺差，外汇净流入出现较大反弹；国外方面，美银美林报告称，从2012年6月末以来，投资者从美国国债市场共撤出了60亿美元资金，这一趋势在2013年1月尤为明显。
此外，有分析称我国外贸数据的大幅波动也与“热钱”有关。在外贸整体低迷的形势下，2012年12月出口数据好得出奇，众多海外投行一度对数据可靠性提出质疑。对此，安邦咨询高级研究员贺军向本刊记者表示，外贸数据的大幅波动很可能与“热钱”有关。外贸企业中不管是外企还是国内企业，都有一些参与过“热钱”的流动，正是大量的热钱交易利用经常项进出，造成进出口激增的假象。
资深外汇专家汤亚键判断，未来的3～5个月内，严防“热钱”流入是最重要的事情。
“触发‘热钱’流入中国，有四大因素：主要经济体‘宽货币、低利率’的政策推高全球流动性，欧美金融体系企稳提升市场风险偏好，中国经济实现‘软着陆’，人民币资产价格趋势性向上。”尚势投资的投资总监邓维总结说，“‘热钱’的性质决定了其终究是短期炒作，趁中国这轮经济反弹炒作的可能性非常大。”
楼市或成主攻目标
长期跟踪“热钱”流向的广东省社会科学综合开发研究中心主任黎友焕告诉本刊记者，从2012年初到9月中旬，“热钱”呈现流出状态，随后“热钱”逆转流入，“近期更为显著”，此轮“热钱”并没有对股市显示出很大兴趣，而是觊觎国内楼市，尤其是最近一段时间，已经监控到部分“热钱”涌进一线城市房地产。
“热钱”之所以敢出手一线房市，是因为从十八大到中央经济工作会议都已看出，中央推进城镇化，很可能不会对房地产市场进行更严厉的调控。”黎友焕预计，这种趋势将持续到新的房地产调控措施的出台，或者相关政策的变化。
早在2010年，当时美国实施QE2前后，包括摩根士丹利、高盛、瑞银等众多投行均以不同形式涉足中国房地产业，同期国内30多家大型房企也加紧推进海外融资计划。富兰投资管理公司副总经理、首席策略师杨东辉预计，“此次‘热钱’很可能会继续扩大对一线城市楼市的投机活动。一旦发现有‘热钱’进入楼市的趋势，可能将不得不出台新一轮的房地产调控措施。”
回顾此前2007～2008年，以及2010～2011年的通胀周期里，“热钱”涌入所带来的输入型通货膨胀，被广泛认为是推高物价的原因之一。至于“热钱”出逃的节点，黎友焕坦言，“中国资产泡沫不大，‘热钱’不会走”。
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